| 投资策略 |
1、大类资产配置策略
本基金采取积极的大类资产配置策略。基金管理人将通过深入的宏观策略研究,综合分析宏观经济运行状况、国家财政与货币政策、产业政策导向以及市场流动性等多维度因素,对股票、债券、现金等各类资产的预期收益与风险水平进行动态评估与比较。在此基础上,结合对证券市场走势及整体估值水平的研判,合理确定并适时调整投资组合中各类资产的配置比例,以帮助基金把握市场系统性机会或规避市场系统性风险。
2、股票投资策略
(1)消费主题的界定
本基金所界定的消费主题,聚焦于社会经济发展、居民收入水平提升及人口结构变迁背景下,居民日益增长的多元化消费需求与产业供给之间的互动关系。本基金主要投资于能够顺应消费结构升级趋势,通过产品与服务创新、技术应用、模式优化或渠道变革,有效满足和引领消费需求的上市公司。
符合本基金消费主题的公司,既包括在商业模式、产品设计、服务体验、品牌塑造及渠道拓展等方面展现出持续创新活力的新兴消费行业企业;也包括主动适应时代变化,积极推进数字化、智能化、绿色化转型升级,具备核心竞争力与长期发展空间的传统消费行业企业。本基金同时关注在消费产业链上具有稳固竞争优势、良好品牌声誉及持续盈利能力的成熟期消费公司,以及具备全球比较优势、能够进行全球化业务布局的出海型消费品牌企业。
具体而言,本基金以以下申万一级行业为主要投资方向,包括:食品饮料、农林牧渔、纺织服饰、家用电器、社会服务、美容护理。同时,本基金可适度配置以下与消费主题相关的申万二级行业,包括:互联网电商、社交、消费电子、医疗器械、文娱用品、物流。
未来,随着整体经济社会的发展、消费行业的发展变化,消费行业相关领域及公司范畴可能发生变化。如果基金管理人认为有更适当的消费主题的界定方法,在不改变基金投资目标及风险收益特征的前提下,基金管理人在履行适当程序后可以对上述消费主题界定进行调整并及时公告。
(2)个股投资策略
上述申万一级行业及申万二级行业所涵盖的股票作为本基金的主题投资风格库,在此基础上,运用自上而下与自下而上相结合的方法挖掘优质上市公司,并辅以估值分析,构建本基金的股票投资组合。
行业配置方面,本基金将自上而下地进行行业遴选,重点关注行业增长前景、行业盈利前景和产业政策要素。对行业增长前景,主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等;对行业盈利前景,主要分析行业结构,特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等;对于产业政策要素,主要分析国家产业发展方向、政策扶持力度等因素,选择符合高标准市场经济要求的行业。
个股选择方面,本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择:一方面是竞争力分析,通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析,选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略,基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就核心竞争力,分析公司的现有核心竞争力,并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得国际竞争力或者在国内市场具备难以复制的优势。另一方面是管理层分析,通过对公司管理层及公司治理结构的分析选择治理结构完善、管理层勤勉尽职的上市公司。
本基金在自上而下和自下而上的基础上,结合估值分析,严选安全边际较高的个股,力争实现组合的保值增值。通过对绝对估值、相对估值方法的选择和综合研判,选择股价相对低估的股票。就相对估值方法而言,基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法(包括PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等);就估值倍数而言,通过业内比较、历史比较和增长性分析,确定具有上升基础的股价水平。就绝对估值方法而言,基于行业和公司商业模式的特点,确定关键估值方法,包括股息贴现模型(DDM)、现金流贴现模型(DCF模型)、股权自由现金流贴现模型(FCFE模型)、公司自由现金流贴现模型(FCFF模型)等。
3、港股通标的股票投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金将遵循上述股票投资策略,优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势的港股纳入本基金的股票投资组合。
4、债券投资策略
本基金固定收益资产投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上,有效利用基金资产,力求提高基金资产的投资收益。基金管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入分析、国内财政政策与货币市场政策等因素对固定收益资产的影响,进行合理的利率预期,判断市场的基本走势,制定久期控制下的资产类属配置策略。在固定收益资产投资组合构建和管理过程中,本基金管理人将具体采用期限结构配置、市场转换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。
5、可转换债券和可交换债券投资策略
可转换债券和可交换债券同时具有债券与权益类证券的双重特性。本基金利用宏观经济变化和上市公司的盈利变化,判断市场的变化趋势,选择不同的行业,再根据可转换债券和可交换债券的特性选择各行业不同的券种。本基金利用可转换债券及可交换债券的债券底价和到期收益率来判断其债性,增强本金投资的相对安全性;利用可转换债券及可交换债券的溢价率来判断其股性,在市场出现投资机会时,优先选择股性强的品种,力求获取超额收益。
6、股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。
7、资产支持证券投资策略
对于资产支持证券,本基金将综合考虑市场利率、发行条款、支持资产的构成和质量等因素,研究资产支持证券的收益和风险匹配情况,采用基本面分析和数量化模型相结合的方法对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将在严格控制投资风险的基础上选择合适的投资对象以期获得稳定收益。
8、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。 |
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