| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化,根据对国际及国内宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况等因素的深入研究,判断证券市场的发展趋势,结合行业状况、公司价值性和成长性分析,综合评价各类资产的风险收益水平。在充分的宏观形势判断和策略分析的基础上,执行"自上而下"的资产配置及动态调整策略,力求实现基金资产组合收益的最大化,有效提高不同市场状况下基金资产的整体收益水平。
2、债券等固定收益类资产投资策略
本基金在债券等固定收益类资产投资与研究方面,实行投资策略研究专业化分工制度,专业研究人员分别从利率、信用风险等角度,提出独立的投资策略建议,经固定收益投资团队讨论,并经投资决策委员会批准后形成指导性投资策略。
(1)利率策略
研究GDP、物价、就业、国际收支等国民经济运行状况,分析宏观经济运行的可能情景,预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构,在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。
组合久期是反映利率风险最重要的指标,根据对市场利率水平的变化趋势的预期,综合宏观经济状况和货币政策等因素的分析判断,可以制定出组合的目标久期,预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期,以规避债券价格下降的风险和资本损失,获得较高的再投资收益;预期市场利率将下降时,提高组合的久期,以期在市场利率实际下降时获得债券价格上升的收益,并获得较高利息收入。
(2)信用策略
信用债投资方面,根据国民经济运行周期阶段,分析债券发行人所处行业发展前景、发行人业务发展状况、企业市场地位、财务状况、管理水平、债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定债券的信用风险利差与投资价值。
资产支持证券投资方面,本基金通过考量宏观经济走势、支持资产所在行业景气情况、资产池结构、提前偿还率、违约率、市场利率等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。
本基金投资的信用资产(指信用债和资产支持证券)需满足以下条件:本基金主动投资于信用资产的信用评级不得低于AA+,其中,投资AAA的信用资产占信用资产的比例不低于50%,投资AA+的信用资产占信用资产的比例不超过50%。前述信用债指除国债、央行票据、地方政府债和政策性金融债以外的非国家信用的债券资产。上述信用评级为债项评级,获评短期信用等级的信用债及无债项评级的信用债参照主体信用评级。本基金对信用资产评级的认定参照基金管理人选定的评级机构出具的信用评级。本基金持有信用债与资产支持证券期间,如果因信用等级下降等基金管理人之外的因素导致不符合上述投资约定的,应在评级报告发布之日起3个月内调整至符合约定,中国证监会规定的特殊情形除外。
(3)债券选择与组合优化
本基金将根据债券市场情况,基于利率期限结构及债券的信用级别,在综合考虑流动性、市场分割、息票率、税赋特点、提前偿还和赎回等因素的基础上,评估债券投资价值,选择定价合理或者价值被低估的债券构建投资组合,并根据市场变化情况对组合进行优化。
(4)可转换债券与可交换债券投资
可转换债券(含可分离交易可转债,下同)、可交换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,是本基金的重要投资对象之一。本基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券、可交换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入并持有。
3、股票投资策略
(1)量化模型选股策略
第一层面,本基金将采取自下而上精选个股的方法进行股票投资,在精选个股的过程中,主要运用多因子量化选股模型,结合对个股的基本面、估值、市值、流动性、股价变动规律等方面的深入分析,确定定量选股指标与因子,利用定量化因子进行股票筛选,根据各因子的类型和效果赋予不同的权重,经综合评价后构建投资组合。
在投资组合构建后,本基金将充分考虑各种市场信息的变化情况,及时对投资组合和多因子量化选股模型进行优化调整,不断提高模型的有效性与稳定性,力争使得本基金能够有效达成投资目标。
(2)股票精选策略
第二层面,本基金采取"自上而下"与"自下而上"相结合的分析方法进行股票投资。基金管理人在行业分析的基础上,选择治理结构完善、经营稳健、业绩优良、具有可持续增长前景或价值被低估的上市公司股票,以合理价格买入并进行中长期投资。
(3)港股通投资标的股票投资策略
本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。
本基金所投资港股通投资标的股票除适用上述个股投资策略外,本基金投资港股通投资标的股票还需关注:
1)香港股票市场制度与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面;
2)港股通每日额度应用情况;
3)人民币与港币间的汇兑比率变化。
(4)存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将结合对宏观经济状况、行业景气度、公司竞争优势、公司治理结构、估值水平等因素的分析判断,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
4、基金投资策略
本基金仅投资于本基金管理人管理的权益类证券投资基金及全市场股票型ETF基金、公募REITs。本基金投资的权益类证券投资基金包括股票型基金以及至少满足以下标准之一的混合型基金:(1)基金合同约定的股票资产占基金资产的比例不低于60%;(2)基金最近4期季度报告中披露的股票资产占基金资产的比例均不低于60%。
本基金将依据宏观经济、资本市场形势,注重自上而下的分析与判断并选择投资价值较高的基金品种进行投资。证券投资基金精选策略方面注重自下而上的基金选择,以长期可持续的超额收益能力作为核心目标,通过采用定量与定性相结合的方法进行基金筛选并完成组合构建,以获取基金精选层面的α收益。基金精选具体包括定量筛选、定性评估、基金池管理和基金投资。
(1)主动型基金投资策略
本基金对主动型股票型基金、混合型基金的筛选采用定量分析与定性分析相结合的方法进行基金筛选。定量分析层面主动型基金经理须具备较好的风险管理能力和可持续性的综合能力。基金筛选指标涵盖进攻类指标、防守类指标以及综合指标,进攻类指标包括超额收益率、超额收益率排名等,防守类指标包括最大回撤、下行参与率、下行分析、波动率等,综合指标包括参与率差异、信息比率、夏普比率、詹森α、特雷诺比例等。定性分析层面通过持仓分析、尽职调查等开展进一步的定性评估,直观感受基金经理的定性特征,注重对定量分析结果的交叉验证。
(2)被动型基金投资策略
本基金对被动型基金的筛选,将重点关注基金跟踪的标的指数、基金的规模与流动性,并对跟踪偏离度及增强收益效果设置适当的标准,并结合本投资目标及基金投资策略进行投资。
(3)对于公募REITs,本基金将针对公募REITs的底层基础资产所属的行业周期(供需结构、运营收入和资产价格波动等)以及其他可比投资资产项目的风险和预期收益率来判断公募REITs持有基础资产项目当前的投资价值以及未来的发展空间,同时结合流动性及估值等因素,研究并精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。本基金根据投资策略需要或市场环境变化,可选择将部分基金资产投资于公募REITs,也可以选择不投资公募REITs。
5、国债期货投资策略
本基金为提高对利率风险管理能力,在风险可控的前提下,根据风险管理原则,本着谨慎原则,以套期保值为目的,参与国债期货投资。 |
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