| 投资策略 |
本基金充分发挥基金管理人的研究优势,在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上,运用修正后的投资时钟分析框架,自上而下调整基金大类资产配置;在严谨深入的股票和债券研究分析基础上,自下而上精选个股和个券;在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争获取投资组合的较高回报。
1、大类资产配置
本基金利用经交银施罗德研究团队修正后的投资时钟分析框架,通过"自上而下"的定性分析和定量分析相结合形成对不同资产市场表现的预测和判断,确定基金资产在沪深A股、港股通标的股票、债券及货币市场工具等各类别资产间的分配比例,并随着各类证券风险收益特征的相对变化,在基金合同约定的范围内动态调整组合中各类资产的比例,以规避或控制市场风险,提高基金收益率。
2、股票投资策略
本基金主要运用交银施罗德股票研究分析方法等投资分析工具,在把握宏观经济运行趋势和股票市场行业轮动的基础上,充分发挥公司股票研究团队"自下而上"的主动选股能力,基于对个股深入的基本面研究和细致的实地调研,精选股票构建股票投资组合。
(1)低碳经济主题的界定
本基金所指的低碳经济,是以落实国家"碳达峰碳中和"战略目标为导向,通过技术创新、产业升级、能源结构调整和资源高效利用,实现低能耗、低排放、低污染特征的可持续发展模式。
本基金低碳经济主题投资范围参考《绿色低碳转型产业指导目录(2024年版)》等国家相关文件及其更新,投资标的围绕低碳经济相关产业及行业展开,主要包括以下三类:
1)能源绿色低碳转型
包含新能源装备制造(光伏、风电、水电、核电、氢能、储能、智能电网、特高压)、清洁能源设施建设运营(风光水核电站、抽水蓄能)、能源系统高效运行(源网荷储一体化、能源互联网),以及传统能源清洁化改造(煤电节能降碳改造、非常规油气勘探开发)。
2)新能源车与低碳交通
包含新能源汽车全产业链(上游矿产资源锂钴镍、动力电池及关键材料、电机电控、新能源整车制造)、充换电设施建设运营、绿色交通基础设施(智能交通系统、绿色铁路/港口/民航,绿色船舶、新能源航空装备)及绿色物流。
3)绿色制造与循环经济
聚焦生产过程的低碳化与生态修复。包含节能降碳改造(高效节能装备、工业绿色转型、CCUS)、新材料(清洁能源用新材料),以及环境保护与资源循环利用(污染治理、动力电池回收、再生金属)。
基于以上内容,本基金界定的低碳经济主题相关的申万一级行业主要包含:电力设备、公用事业、机械设备、汽车、交通运输、化工、有色金属、环保。
未来随着科技进步、政策或市场环境发生变化,导致本基金低碳经济主题相关行业的界定范围发生变动,在履行适当程序后,本基金将根据实际情况对主题的界定范围进行调整,在招募说明书中更新并公告。
(2)个股投资策略
1)品质筛选
筛选出在公司治理、财务及管理品质上符合基本品质要求的公司,构建备选股票池。主要筛选指标包括:
盈利能力指标:如营业利润率(OPM)、每股收益(EPS)、每股现金流(CFPS)、每股自由现金流(FCFPS)与每股息税前利润(EBITPS)等;
经营效率指标:如净资产收益率(ROE)、资产收益率(ROA)、经营资产收益率(ROOA)与资产周转率(ATR)等;
财务状况指标:如资产负债率(D/A)、流动比率(CR)等;
研发投入指标:如研发投入与营业收入比率、科研人员数量及占比、专利数量及在同行业的占比等。
2)价值评估
股票估值水平的高低将最终决定投资回报率的高低。由于驱动公司价值创造的因素不同,本基金将借鉴市场通用估值理念,针对不同类型公司以及公司发展中所处的不同阶段,采用不同的价值评估指标对公司的内在价值进行评估,筛选出估值具有吸引力的公司作为投资目标。
(3)港股通标的股票投资策略
本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场。本基金优先将基本面健康、业绩向上弹性较大、具有估值优势且符合本基金低碳经济主题界定的港股通标的股票纳入本基金的股票投资组合。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。
(4)存托凭证的投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照境内上市交易的股票投资策略执行。
3、债券投资策略
本基金的债券投资采取主动的投资管理方式,获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。
在全球经济的框架下,本基金管理人对宏观经济运行趋势及其引致的财政货币政策变化作出判断,运用数量化工具,对未来市场利率趋势及市场信用环境变化作出预测,并综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素,构造债券组合。在具体操作中,本基金运用久期调整策略、类属配置策略、期限结构配置策略、回购策略、信用债券投资策略、可转换债券投资策略等多种策略,以期获取债券市场的长期稳定收益。
4、资产支持证券投资策略
本基金将通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究,预测资产池未来现金流变化;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响,同时密切关注流动性对标的证券收益率的影响。综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后的收益高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
5、股指期货投资策略
本基金参与股指期货投资将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的。本基金将在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。基金管理人针对股指期货交易制订严格的授权管理制度和投资决策流程,确保研究分析、投资决策、交易执行及风险控制各环节的独立运作,并明确相关岗位职责。此外,基金管理人建立股指期货交易决策部门或小组,并授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项。 |
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