| 投资策略 |
本基金充分发挥基金管理人的研究优势,将科学、规范的选股方法与积极主动的投资风格相结合,采用“自上而下”资产配置和行业配置策略,同时辅以“自下而上”股票精选策略,根据对宏观经济和市场风险特征变化的判断,动态优化资产配置,以研究驱动个股精选,重点投资科技相关的上市公司及行业,在充分控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。
大类资产配置策略
本基金将通过“自上而下”的定量分析和定性分析相结合的方式,从宏观面、政策面、基本面和资金面等多个维度进行综合分析,确定基金资产在股票、债券及货币市场工具等各类别资产间的分配比例,并根据市场情况和各类资产风险收益特征变化,在本基金的投资范围内进行适度动态配置。
股票投资策略
本基金将通过自上而下和自下而上相结合的方式,并从定量、定性两个维度严格筛选并分析研究,挖掘科技主题的投资机会,精选优质个股进行投资。
(1)主题界定
根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类》,本基金界定的科技主题相关公司主要涉及以下产业:
①新一代信息技术领域,主要包括下一代信息网络产业、电子核心产业、人工智能以及人工智能的应用终端、物联网和智能硬件、互联网与云计算、大数据服务、新兴软件和新型信息技术服务等;
②高端装备制造领域,主要包括智能制造装备产业、轨道交通装备产业、航空装备产业、卫星及应用产业等、海洋工程装备产业及相关技术服务等;
③新能源领域,主要包括核电产业、风能产业、太阳能产业、生物质能及其他新能源产业,以及智能电网产业及相关技术服务等;
④生物领域:指生物医药产业、生物医学工程产业、生物农业产业、生物质能产业、其他生物业及相关技术服务等。
⑤新材料领域:指先进钢铁材料、先进有色金属材料、先进石化化工新材料、先进无机非金属材料、高性能纤维及制品和复合材料、前沿新材料及新材料相关技术服务等。
⑥节能环保领域:指先进环保产业、高效节能产业、资源循环利用产业、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等。
⑦数字创意领域,主要包括数字创意技术设备制造、数字文化创意活动、设计服务、数字创意与融合服务及相关技术服务等。
本基金定义的科技主题相关上市公司的研发支出总额或研发支出总额占营业收入比例位于所属行业前三分之一。
根据本基金的投资目标与投资理念,本基金所指的科技主题涉及的行业包括:1)对于A股上市公司而言,包括计算机、电子、传媒、通信、机械设备、电力设备、汽车、国防军工、医药生物等申万一级行业;2)对于港股上市公司而言,包括信息科技业、医疗保健业、电讯业、非必需性消费、工业等恒生行业分类,这些行业内的上市公司将作为本基金的主要投资方向。对于以上行业之外的其他行业,如果其中某些细分行业符合本基金界定的上述科技主题,本基金也将对这些细分行业的公司进行积极投资。
基金管理人将密切关注相关行业发展变化及趋势,如当国家政策、法律法规、相关准则或市场发生变化,或基金管理人认为有更适当的科技主题界定标准,基金管理人在履行适当程序后,可以对界定方法进行变更并在更新的招募说明书中公告。
(2)个股投资策略
A、定量分析方面,本基金主要从成长能力、盈利能力、估值水平等方面对备选股票池中标的公司进行综合评价。
①成长能力:通过评估公司未来发展趋势与发展速度,选择具备中等偏高成长能力的上市公司,考察的指标包括但不限于主营业务收入增长率、主营业务利润增长率等。
②盈利能力:通过评估公司商业模式、竞争优势及营运能力,选择盈利质量高、效率较高的上市公司。考察的指标包括但不限于净资产收益率(ROE)、投资资本回报率(ROIC)、总资产收益率(ROA)等。
③估值水平:通过评估当前市场估值水平的合理性,选择目前估值水平较低或估值合理的上市公司。考察的指标包括但不限于市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、PEG、EV/EBITDA、自由现金流折现(DCF)等。
B、定性分析方面,本基金重点考察标的公司产品竞争力、行业发展空间、行业竞争格局、财务管理和治理结构等方面的能力。
①产品具备竞争优势。公司能够在技术、资源、品牌、创新等方面取得竞争优势,开拓市场份额,提高盈利能力。
②行业地位显著。公司所在行业的发展空间广阔,公司自身行业地位显著,市场竞争力较强。
③治理结构规范,管理能力强。公司已建立规范的治理机构、完善的经营机制和有效的激励措施,管理层对公司未来发展有明确的规划和方向。
本基金将根据市场状况及变化,不定期对选股的具体策略进行调整改进,以求在控制风险的基础上获取超额收益。
(3)港股通标的股票投资策略
本基金可根据投资需要或市场环境变化,选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。本基金将结合香港市场特点及本基金主题界定要求,选择符合投资目标的优质港股公司。
存托凭证投资策略
本基金将根据法律法规和监管机构的要求,制定存托凭证投资策略,关注发行人有关信息披露情况,关注发行人基本面情况、市场估值等因素,通过定性分析和定量分析相结合的办法,参与存托凭证的投资,谨慎决定存托凭证的权重配置和标的选择。
信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。本基金将投资信用衍生品,在进行信用衍生品投资时,将以信用风险管理为目标,以风险对冲为目的,转移信用衍生品所挂钩债券的信用风险,从信用风险角度来看,与仅投资债券相比,降低或分散该投资策略组合的信用风险;从收益角度来看,根据分析信用衍生品和挂钩债券的组合收益率,选择和相似信用风险投资策略相比有一定信用利差的信用衍生品和挂钩债券投资组合;力争改善基金债券组合的整体信用风险收益特性。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生工具。本基金将加强投资信用衍生品的交易对手方、创设机构的风险管理,合理分散交易对手方、创设机构的集中度。
融资投资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则,遵守审慎经营原则,在法律法规允许的范围和投资比例内,在充分考虑风险和收益特征的基础上,审慎参与融资交易。若相关融资业务法律法规和监管要求发生变化,本基金将从其最新规定,在符合本基金投资目标的前提下,依照相关法律法规和监管要求制定融资策略。
资产支持证券投资策略
对于资产支持证券,本基金将深入研究市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种基本面因素,评估资产违约风险和提前偿付风险。在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,以数量化模型确定其内在价值。
国债期货投资策略。
本基金可基于风险管理的原则以套期保值为目的,运用国债期货对基本投资组合进行管理,提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
股指期货投资策略。
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用,降低股票仓位频繁调整的交易成本。
股票期权投资策略。
本基金投资股票期权,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,充分考虑股票期权的流动性和风险收益特征,在风险可控的前提下,适度参与股票期权投资。
可交换债券投资策略
可交换债券与可转换债券的区别在于换股期间用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,其中债性与可转换债券相同,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息;而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
可转换债券投资策略
本基金将对可转换债券发行公司的基本面进行分析,包括所处行业的景气度、公司成长性、市场竞争力等,并参考同类公司的估值水平,判断可转换债券的股权投资价值;基于对利率水平、票息率、派息频率及信用风险等因素的分析,判断其债券投资价值。同时,本基金将结合发行人的经营状况以及市场变化趋势,深入分析各项条款挖掘可转换债券的投资机会。
债券投资策略
本基金将在控制市场风险与流动性风险的前提下,根据不同债券类金融工具的到期收益率、流动性和市场规模等情况,并结合各债券品种之间的信用利差水平变化特征、宏观经济变化以及税收因素等的预测分析,综合运用平均久期策略、期限结构策略、类属资产配置策略、回购套利策略等,对各类债券金融工具进行优化配置,提高基金资产的投资收益。
(1)平均久期策略
本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分析,预测未来的利率趋势,并据此积极调整债券组合的平均久期,在控制债券组合风险的基础上提高组合收益。当预期市场利率上升时,本基金可缩短债券投资组合久期,以规避债券价格下跌的风险。当预期市场利率下降时,本基金可拉长债券投资组合久期,以更大程度的获取债券价格上涨带来的价差收益。
(2)期限结构策略
结合对宏观经济形势和政策的判断,运用统计和数量分析技术,本基金对债券市场收益率曲线的期限结构进行分析,预测收益率曲线的变化趋势,制定组合的期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向平坦化时,本基金将采取哑铃型策略,重点配置收益率曲线的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时,可采取子弹型策略,重点配置收益率曲线的中部。当预期收益率曲线不变或平行移动时,可采取梯形策略,债券投资资产在各期限间平均配置。
(3)类属资产配置策略
本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋水平等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和变化趋势,制定债券类属配置策略,确定组合在不同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场存在市场分割的特点,本基金将考察相同债券在交易所市场和银行间市场的利差情况,结合流动性等因素的分析,选择具有更高投资价值的市场进行配置。
(4)回购套利策略
本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例内,适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的收益率,比如运用回购与现券之间的套利、不同回购期限之间的套利进行低风险的套利操作。 |
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