| 投资策略 |
资产配置策略
本基金根据对宏观经济趋势、国家政策方向、行业和企业盈利、信用状况及其变化趋势、债券市场和股票市场估值水平及预期收益等因素的动态分析,在限定投资范围内,通过定性分析和定量分析相结合的方法,决定债券类资产和权益类资产等的配置比例,并随着各类证券风险收益特征的相对变化,动态调整大类资产的投资比例。本基金在整个投资决策过程中将认真遵守投资纪律并有效管理投资风险。
大类资产配置策略
本基金综合考虑宏观因素、市场因素以及估值因素的指标,评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的投资价值,在严格控制投资组合风险的前提下,确定合适的资产配置比例,并适时进行调整。
股票投资策略
本基金以量化选股分析框架结合因子模型进行个股选择和投资组合构建。
1、个股投资策略
本基金基于财务数据及历史交易数据分析上市公司的基本面价值和过往股价表现,从股票内在价值和市场外生变量等维度构造相关选股因子,如盈利因子、估值因子、成长因子等。精选长期表现优秀且具备经济逻辑的选股因子对个股进行综合评价,最终结合风险控制手段构建投资组合,对个股进行分散化投资。
2、港股通标的股票投资策略
除上述个股投资策略外,本基金还将关注以下几类港股通标的股票:A、在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;B、具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;C、港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。
3、存托凭证投资策略
本基金将根据法律法规和监管机构的要求,制定存托凭证投资策略,关注发行人有关信息披露情况,关注发行人基本面情况、市场估值等因素,通过定性分析和定量分析相结合的办法,参与存托凭证的投资,谨慎决定存托凭证的权重配置和标的选择。
基金投资管理策略
本基金可投资于全市场的股票型ETF、公募REITs,以及基金管理人旗下的股票型基金、计入权益类资产的混合型基金。
1、主动型基金投资策略
基金管理人在确定资产配置基础上,通过定量和定性相结合的方法筛选出各类基金类别中优秀的基金经理和基金品种进行投资,在主动型基金的研究上,搭建以"基金经理"为主要研究对象的研究体系。定量研究主要包括业绩分析、归因分析、风险分析、持仓分析、风格分析,定性研究主要基于公开资料、调研访谈等方式,对基金经理的专业背景、投资理念、投资风格、操作特点、性格特征等进行分析。
2、被动型基金投资策略
基金管理人基于对市场的整体判断,确定拟投资的品种和方向,并从标的指数表现、基金规模、流动性、跟踪误差等定量角度进行分析,同时通过分析基金管理人风险控制能力筛选出表现稳定、符合市场发展方向的基金。
3、公募REITs投资策略
本基金将针对公募REITs的底层基础资产所属的行业周期以及其他可比投资资产项目的风险和预期收益率,来判断公募REITs持有基础资产项目当前的投资价值以及未来的发展空间,同时结合公募REITs流动性及估值等因素,研究并精选出具有较高投资价值的公募REITs进行投资。
未来随着证券市场投资工具的发展和丰富,在符合有关法律法规规定的前提下,本基金可在履行适当程序后,相应调整和更新相关投资策略。
国债期货投资策略
本基金投资国债期货,将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征,在风险可控的前提下,适度参与国债期货投资。
可转换债券及可交换债券投资策略
本基金投资可转债和可交债将采用定量和定性分析相结合的策略:在定性分析方面,本基金将首先判断权益类市场的投资机会,其次对正股所处行业、成长性、估值情况等进行分析;在定量分析方面,本基金将采用内部量化监测体系进行评估,判断可转债和可交债市场总体的风险和机会,同时结合可转债和可交债估值指标(包括转股溢价率、纯债溢价率、隐含波动率、到期收益率、Delta系数、转债条款等),选择基本面和估值均处于有利水平的可转债和可交债进行重点投资。此外,本基金还将根据新发可转债的预计中签率、模型定价测算其上市溢价水平,积极参与可转债新券的申购。
债券投资策略
1、债券类属配置策略
本基金将根据对政府债券、信用债等不同债券板块之间的相对投资价值分析,确定债券类属配置策略,并根据市场变化及时进行调整,从而选择既能匹配目标久期、同时又能获得较高持有期收益的类属债券配置比例。
2、久期管理策略
本基金将根据对利率水平的预期,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,在预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。
3、收益率曲线策略
本基金资产组合中的长、中、短期债券主要根据收益率曲线形状的变化进行合理配置。本基金在确定固定收益资产组合平均久期的基础上,将结合收益率曲线变化的预测,适时采用跟踪收益率曲线的骑乘策略或者基于收益率曲线变化的子弹、杠铃及梯形策略构造组合,并进行动态调整。
4、信用债券投资策略
本基金将投资信用评级不低于AA+的信用债(含资产支持证券,下同),其中,投资于信用评级为AAA信用债占信用债资产的比例为50%-100%;投资于信用评级为AA+信用债占信用债资产的比例为0-50%。信用债的评级为债项评级,若无债项评级或债项评级为短期信用评级的,依照其主体评级。本基金持有信用债期间,如果其信用评级下降不再符合前述标准,应在评级报告发布之日起3个月内调整至符合约定。
本基金将综合参考国内依法成立并拥有证券评级资质的评级机构所出具的信用评级,评级机构不包含中债资信。如出现同一时间多家评级机构所出具信用评级不同的情况,基金管理人需结合自身的内部信用评级进行独立判断与认定,以基金管理人的判断结果为准。
因信用评级变动、证券市场波动、基金规模变动等非基金管理人因素导致信用债投资比例不符合上述投资比例的,基金管理人不得主动进一步突破相应投资比例。
(1)信用利差曲线策略
本基金通过对经济周期、信用债市场现状及发展的分析,判断信用利差的变化趋势,以此确定信用债的投资比例及行业配置比例。
具体而言,当经济周期处于向上的阶段,企业盈利能力增强,经营性现金流改善,信用利差可能收窄;反之,当经济周期处于向下的阶段,信用利差可能扩大。在信用债市场现状分析方面,本基金主要考察市场容量、债券结构、流动性等因素对信用利差变动的影响;而在信用债市场发展趋势方面,本基金主要考察由于信用债供求变化对信用利差的影响。
(2)信用债个券分析策略
本基金将借助本基金管理人内部的行业及公司研究员的专业研究能力,并综合参考外部权威、专业研究机构的研究成果,对发债主体企业进行深入的基本面分析,并结合债券的发行条款,以确定信用债券的实际信用风险状况及其信用利差水平,挖掘并投资于信用风险相对较低、信用利差相对较大的优质品种。
发债主体的信用基本面分析是信用债投资的基础性工作。具体的分析内容及指标包括但不限于国民经济运行的周期阶段、债券发行人所处行业发展前景、发行人业务发展状况、企业市场地位、财务状况、管理水平及其债务水平等。
在内部信用评级结果的基础上,综合分析个券的到期收益率、交易量、票息率、信用等级、信用利差水平、税赋特点等因素,对个券进行内在价值的评估,精选估值合理或者相对估值较低、到期收益率较高、票息率较高的债券。 |
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