| 投资策略 |
资产配置策略
本基金主要通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济走势、市场政策、利率走势、证券市场估值水平等可能影响证券市场的重要因素,对股票、债券、现金等大类资产进行深入分析,合理预测各类资产的价格变动趋势,确定不同资产类别的配置比例。
股票投资策略
本基金从具备投资价值的产业中优选具备竞争优势的上市公司。一方面,基于对产业政策、产业周期、产业趋势和产业格局等方面的研究,优选具备投资机会的产业;另一方面,基于对公司经营状况、财务指标、估值水平等方面的研究,通过定量分析和定性分析相结合的方法,筛选出具有长期持续成长能力、估值水平相对合理的成长性公司,构建行业适度集中和风格配置均衡的投资组合,并根据行业发展阶段以及上市公司自身盈利能力波动周期,结合自上而下的宏观经济和流动性周期,对投资组合进行动态调整。在风格配置上,本基金在保持均衡配置风格的基础上,侧重于把握成长型上市公司带来的投资机会,选择具有长期持续成长能力的公司,以实现较好的中长期投资回报。
1、A股投资策略
本基金主要采取自上而下和自下而上相结合的选股策略,通过定量分析和定性分析相结合的方法挖掘优质上市公司,筛选其中安全边际较高的个股构建投资组合。
(1)定性分析
本基金将重点关注上市公司的股权治理结构、企业战略眼光与管理水平、企业在行业中的地位及资源禀赋以及上市公司核心业务的竞争力、稳定性、发展前景等重要特征。
(2)定量分析
本基金主要通过对上市公司的估值水平、盈利能力、财务状况等方面进行综合定量分析,选取估值合理、成长性好、财务状况优良的上市公司,主要采用的指标包括:①估值指标:主要考察指标为市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值倍数(EV/EBITDA)等;②盈利能力:
主要考察指标为销售毛利润率、净利润率、总资产收益率(ROTA)、净资产收益率(ROE)、投资资本回报率(ROIC);③财务状况:主要考察指标为资产负债率、资产周转率、流动比率等。本基金将结合经济发展阶段特征,综合分析比较各行业政策、成长空间、竞争格局、景气程度及整体估值水平等,优选具备长期投资价值、成长空间大的核心产业进行相对均衡配置。
2、港股通标的股票投资策略
本基金将通过内地与香港股票市场互联互通机制投资于香港股票市场,主要关注:
(1)A股稀缺性行业个股;
(2)具备领先优势,且具有良好成长性或为市场龙头的企业;
(3)盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大的上市公司;
(4)与A股同类公司相比具有估值优势的公司。
3、存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
本基金在严格遵守相关法律法规情况下,合理利用股指期货、国债期货和股票期权等衍生工具做套保投资。投资的原则是控制投资风险、稳健增值。
1、股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理原则,以套期保值、对冲投资组合的系统性风险为目的,优先选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。通过对现货市场和期货市场运行趋势的研究,结合基金股票组合的实际情况及对股指期货的估值水平、基差水平、流动性等因素的分析,选择合适的期货合约构建相应的头寸,以调整投资组合的风险暴露,降低系统性风险。基金还将利用股指期货作为组合流动性管理工具,降低现货市场流动性不足导致的冲击成本过高的风险,提高基金的建仓或变现效率。
2、国债期货投资策略
本基金的国债期货投资根据风险管理原则,以套期保值为目的,以对冲风险为主。国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。
3、股票期权投资策略
本基金将本着谨慎原则,在满足风险管理要求的前提下,以套期保值为主要目的,选择流动性好、交易活跃的期权合约进行投资。本基金将基于期权定价模型,结合市场和经济环境,选择估值合理的期权合约。
融资业务策略
在条件许可的情况下,基金管理人可在不改变本基金既有投资目标、策略和风险收益特征并在控制风险的前提下,根据相关法律法规,参与融资业务,以提高投资效率及进行风险管理。届时基金参与融资业务的风险控制原则、具体参与比例限制、费用收支、信息披露、估值方法及其他相关事项按照中国证监会的规定及其他相关法律法规的要求执行,无需召开基金份额持有人大会审议。
信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理的原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。在进行信用衍生品投资时,同时投资其挂钩的信用债券,通过信用衍生品将其挂钩的信用债券的信用风险进行转移。收益率方面,将通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率,选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券进行投资,并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生工具。
资产支持证券投资策略
本基金将综合运用类别资产配置、久期管理、收益率曲线、个券选择和利差定价管理等策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,进行资产支持证券产品的投资。本基金将特别注重资产支持证券品种的信用风险和流动性管理,本着风险调整后收益最大化的原则,确定资产支持证券类别资产的合理配置比例,保证本金相对安全和基金资产流动性,以期获得长期稳定收益。
债券投资策略
本基金将采取自上而下的投资策略,通过深入分析宏观经济、货币政策、利率水平、物价水平以及风险偏好的变化趋势,从而确定债券的配置数量与结构。具体而言,通过比较不同券种之间的收益率水平、流动性、信用风险等因素评估债券的内在投资价值,灵活运用多种策略进行债券组合的配置。
1、利率债投资策略
久期是反映组合利率敏感性的最重要指标。本基金将及时跟踪影响市场资金供给与需求的关键变量,分析并预测收益率曲线变化趋势,根据收益率曲线的变化情况制定相应的债券配置策略,在利率水平上升趋势中缩短久期、在利率水平下降趋势中拉长久期,从而力求在债券因市场利率水平变化导致的价格波动中获利。
2、信用债投资策略
根据宏观经济的运行状况和周期阶段,基于行业运行的特征与一般性规律分析企业债券、公司债券等发行人所处行业的发展趋势、市场景气度、竞争格局,以及结合发行人自身财务状况、竞争优势和管理水平等因素,评价债券发行人的信用风险,并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定合理的企业债券、公司债券的信用风险利差。
3、可转换债券投资策略
本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究,同时兼顾其债券价值和转换期权价值,尤其对那些有着较强的盈利能力或成长潜力的上市公司或者其实际控制人发行的可转换债券进行重点跟踪和投资。具体来讲,本基金将对可转换债券对应的基础股票的基本面进行分析,包括所处行业的景气度、成长性、核心竞争力等,并参考同类公司的估值水平,研判发行公司的投资价值;基于对利率水平、票息率及派息频率、信用风险等因素的分析,判断其债券投资价值;采用期权定价模型,估算可转换债券的转换期权价值。综合以上因素,对可转换债券进行定价分析,制定可转换债券的投资策略。
4、可交换债券投资策略
本基金重视对可交换债券对应股票的分析与研究,选择那些公司和行业景气趋势回升、成长性好、安全边际较高的品种进行投资。在基本面分析的基础上,综合分析可交换债券的债性特征、股性特征等因素,结合各种定价模型和规范化估值工具,对于债券进行科学的价值分析和价值投资。 |
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