| 投资策略 |
1、大类资产配置策略
本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素,根据对宏观经济运行态势、政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究,综合评价各类资产的风险收益水平,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的资产配置比例,动态优化投资组合。
2、股票投资策略
本基金以产业生命周期为核心投资框架,秉持价值发现为导向,重点关注尚未被市场充分定价的优质资产。围绕产业自导入期、成长期至成熟期的演进路径,针对处于不同阶段的各产业,深度挖掘其中估值与基本面存在显著价差优势的细分领域及上市公司股票构建投资组合。
(1)行业配置策略
在行业配置层面,本基金将运用"自上而下"与"自下而上"相结合的研究框架,重点关注尚未被市场充分定价、具备长期成长潜力或阶段性高成长的细分行业。通过深入研究产业链各环节的发展阶段、政策导向、技术演进与竞争格局,识别处于估值与基本面错配状态下的投资机会,力求在行业轮动中前瞻性布局具备性价比优势的优质赛道,实现风险调整后的稳健收益。
(2)个股精选策略
本基金通过定量分析和定性分析相结合的方式来考察和筛选各行业中基本面良好的优质上市公司。
1)定量筛选:定量筛选主要通过对公司成长能力、盈利能力、偿债能力、营运能力、估值水平等方面的综合评估,选择财务健康、成长性好的公司。
①财务状况:评估公司在应对不同宏观经济周期和产业周期阶段的财务的能力,包含偿债能力、运营能力等。主要考察指标为资产负债率、资产周转率、流动比率等;
②盈利能力:评估公司持续发展能力,主要考察近两年平均净资产收益率(ROE)、平均投资资本回报率(ROIC)等;
③成长能力:评估公司未来发展趋势与发展速度,成长能力是随着市场环境的变化,企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力,反映了企业未来的发展前景。主要考察指标为净利润增长率、主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、每股收益增长率等;
④估值分析:评估公司相对市场和行业的相对投资价值,选择价格低于价值的上市公司,或是比较企业动态市盈率等指标,选择目前估值水平明显较低或估值合理的以及未来预期估值较低、性价比较高的上市公司,主要考察指标为市盈率(P/E)、市净率(P/B)、PEG、EV/EBITDA等。
2)定性筛选:与定量筛选相互补充,本基金还将通过基金经理和研究员定性研究分析以及实地调研,筛选出具备基本面健康、行业增长空间、发展布局合理、具备投资潜力的个股进行重点投资。主要考虑如下因素:
①行业地位、市场定价能力。具有较高的市场占有率,对产品定价具有较强的影响力;针对已发展较为成熟的产业,本基金将更加关注行业内部的公司在发展趋势分化中的机会;
②具有核心竞争力。在管理、品牌、资源、技术、创新能力中的某一方面或多个方面具有竞争对手在短时间内难以模仿的显著优势,从而能够获得超越行业平均的盈利水平和增长速度;
③主营业务突出,具有良好的盈利能力。主营业务收入占比较高,盈利能力高于行业平均水平,未来盈利具有可持续性;
④公司治理结构规范,管理能力强。已建立合理的公司治理结构和市场化经营机制,管理层对企业未来发展有着明确的方向和清晰的思路;
⑤资本运作能力。企业重视以资本增值为目的经营活动,公司与资产市场的利益是否一致;
⑥政策保障。公司的发展是否得到政策的鼓励。
(3)存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
(4)港股投资策略
本基金对港股的筛选及投资也将遵循A股市场的逻辑体系,重点筛选港股市场中优质上市公司进行投资。同时,对于A+H股的上市公司,本基金还将重点关注A股和H股之间的折溢价水平,选择折价较高的标的股票进行投资。
3、积极债券管理策略
具体在配置策略方面,将重点采用如下策略:
(1)久期配置策略
本基金将通过对基本面的研究,预测未来收益率曲线变动趋势,并据此积极调整债券组合的平均久期,进行波段操作,提高债券组合的总投资收益。
(2)利差配置策略
在对基本面分析的基础上,对信用债券与无风险利率之间利差的驱动因素进行分析,判断流动性溢价和信用风险溢价的变化趋势,给出信用利差久期的配置策略。
(3)类属配置策略
对基本面、资金、市场利率走势、债券供求变化等因素进行分析,根据各债券类属的风险收益特征,定期对债券类属资产进行优化配置和调整,确定债券类属资产的最优权重。
(4)信用投资策略
本基金将通过对基本面的分析及各行业的发展状况,确定各行业的优先配置顺序;随后研究债券发行人的产业发展趋势、行业政策、公司背景、盈利状况、竞争地位、治理结构、特殊事件风险等基本面信息,分析企业的长期运作风险;之后,本基金将结合对估值、资金方面的判断,对债券发行人的资产流动性、盈利能力、偿债能力、现金流水平等方面进行综合评价,度量发行人财务风险。最终,本基金将综合发行人各方面分析结果,确定信用利差的合理水平,选择溢价偏高的品种进行投资。
4、衍生品投资策略
(1)国债期货投资策略
本基金在国债期货投资中将以控制风险为原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的国债期货合约,以对冲投资组合的风险、提高组合收益。
(2)股指期货投资策略
本基金在股指期货投资中将以控制风险为原则,以套期保值为目的,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。
(3)股票期权投资策略
本基金按照风险管理的原则,在严格控制风险的前提下,以套期保值为主要目的,结合期权定价模型,选择流动性好、估值合理的期权合约进行投资。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
5、资产支持证券投资策略
本基金将在严格遵守相关法律法规和基金合同的前提下,秉持稳健投资原则,综合运用久期管理、收益率曲线变动分析、收益率利差分析和公司基本面分析等积极策略,在严格控制风险的情况下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资,以期获得基金资产的长期稳健回报。
6、本基金在参与融资时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,本着谨慎原则,综合考虑预期收益、风险、流动性等因素。 |
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