| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金采取"自上而下"的方式进行大类资产配置,根据对经济基本面、宏观政策、市场情绪、行业周期等因素进行定量与定性相结合的分析研究,对相关资产类别的预期收益进行动态跟踪,决定大类资产配置比例。
本基金主要考虑的因素为:
(1)经济基本面指标,包括GDP增速、工业增加值、PMI、PPI、CPI、市场利率变化、货币供应量、固定资产投资增速、进出口贸易数据等,以判断当前中国及全球所处的经济周期阶段;
(2)宏观政策因素,包括各国货币政策、财政政策、产业政策、贸易政策、资本市场相关政策等;
(3)市场情绪指标,包括全球股票及债券市场的涨跌及预期收益率、A股市场整体估值水平及与全球市场的比较、A股市场资金供求关系及其变化。
A股股票投资策略
本基金将采用"自上而下"的方式挑选公司。在"自上而下"选择的细分行业中,从定性和定量两个角度对每一家上市公司进行研究,从定性的角度分析公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模式等方面是否符合要求;从定量的角度分析公司的成长性、财务状况和估值水平等指标是否达到标准。综合来看,选择具有良好公司治理结构和优秀管理团队,并且在财务质量和成长性方面达到要求的公司进入本基金的基础股票组合。
(1)公司治理结构和管理层能力评估
本基金管理人将通过与目标公司管理层进行深入沟通,综合考评公司的治理结构、管理层工作能力等,甄选拥有优秀管理层的上市公司。其中,公司治理结构评价包括股东会、董事会的完整性以及独立运作;管理层工作能力评价包括考察开拓精神、战略思维、执行力、投资项目选择成功率及以往的经营业绩等。
(2)财务质量评估
本基金管理人主要根据相关财务指标对上市公司的财务质量进行考察,重点关注上市公司的毛利率、费用率、净资产收益率、应收账款、商誉、递延所得税资产和经营性现金流等反映真实盈利情况的财务指标。
(3)上市公司成长性评估
本基金管理人通过分析目标公司的盈利驱动来源,评估目标公司的主营业务收入增长率和净利润增长率,选择具备长期持续增长潜力的上市公司进行投资。
港股通标的股票投资策略
本基金采用自上而下和自下而上相结合的标的选择策略,积极优选相对于A股具有明显估值优势且质地优良的港股通标的股票。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。
港股投资过程中除了运用基本面趋势研究和估值策略以外,还将重点关注以下港股通标的股票:
(1)对于A、H两地同时上市的公司,股价相对于A股明显折价的港股通标的股票;
(2)对于在香港市场上市,而在A股市场属于稀缺行业的个股,本基金将重点选择护城河明确、经营业绩优秀、安全边际充足的优质股票。
存托凭证投资策略
对于存托凭证投资,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选出具有比较优势的存托凭证。
融资策略
本基金在参与融资业务时将根据风险管理的原则,在法律法规允许的范围和比例内、风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与融资业务,有效防范和控制风险,切实维护基金财产的安全和基金份额持有人合法权益。
资产支持证券投资策略
本基金将深入分析资产支持证券的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值。
国债期货投资策略
本基金投资国债期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的国债期货合约。通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险以及特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
股指期货投资策略
本基金以提高投资效率更好地达到本基金的投资目标,在风险可控的前提下,本着风险管理原则,以套期保值为目的,参与股指期货投资。本基金将根据对现货和期货市场的分析,发挥股指期货杠杆效应和流动性好的特点,采用股指期货在短期内取代部分现货,获取市场敞口,投资策略包括多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值指当基金需要买入现货时,为避免市场冲击,提前建立股指期货多头头寸,然后逐步买入现货并解除股指期货多头,当完成现货建仓后将股指期货平仓;空头套期保值指当基金需要卖出现货时,先建立股指期货空头头寸,然后逐步卖出现货并解除股指期货空头,当现货全部清仓后将股指期货平仓。本基金在股指期货套期保值过程中,将定期测算投资组合与股指期货的相关性、投资组合beta的稳定性,精细化确定投资方案。
股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。
债券投资策略
在资本市场日益国际化的背景下,通过研判债券市场风险收益特征的国际化趋势和国内宏观经济景气周期引发的债券收益率的变化趋势,采取自上而下的策略构造组合。债券类品种的投资,恪守在严格控制风险的基础上获取稳健回报的基本原则。
(1)核心久期管理策略
本基金采用目标久期管理法作为债券类资产投资的核心策略。通过全方位宏观经济研判,精准研判市场利率中枢走势与波动节奏,动态锚定组合最优目标久期,贴合利率行情拐点同步调整整体持仓久期,夯实债券组合底仓收益安全垫。
(2)期限结构动态配置策略
结合宏观利率走势前瞻预判收益率曲线平移、陡峭、平坦化多元形态变化,配套量化情景压力测试推演,科学拆分账户资金体量,精细化划定长期、中期、短期债券阶梯化持仓配比,贴合行情轮动节奏优化期限结构,增厚波段收益。
(3)信用类属利差轮动策略
以大类债券资产利差比价为核心锚点,全域对标利率债、高等级信用债、中短久期产业债、城投债等品类分层价差,综合锚定不同券种流动性溢价、税收适配成本、主体信用估值分化三大核心变量,动态完成债券品类轮动配置,持续抬升组合整体超额收益。
(4)个券精细化精选与主动增强策略
依托宏观组合框架打底,下沉个券维度多维穿透研判,重点对标单券剩余期限匹配度、估值收益率性价比、外部主体评级与内部风控准入资质、二级市场交易活跃度等硬核指标,优选风险收益比最优标的夯实持仓;同时紧贴场内资金面与估值异动行情,捕捉定价偏差修复、合规回购套利等确定性机会,严控回撤前提下博取阶段性增强收益。
(5)组合常态化流动性闭环管理
实时联动基金日常申购、赎回资金流转节奏,前置预判大额资金进出时点,动态优化债券持仓分层结构,合理留存高变现能力标准化券种头寸,全流程保障组合资产高效变现,平稳应对流动性冲击,筑牢产品合规运营底线。
(6)可转换公司债券(含分离交易可转换公司债券)专项投资策略
优先拆解可转债双重核心属性,兼顾纯债兜底保护价值与权益弹性进攻价值,同步核验标的券场内交易流动性、股本摊薄边际影响、发行兑付合规条款等关键要素;嵌入Black-Scholes经典期权定价模型、二叉树分层估值模型完成量化定价筛查,聚焦安全边际充足、发行条款友好、换手流动性充沛优质标的;同步穿透核查正股基本面资质,优选盈利韧性突出、成长赛道优质、资金关注度高、估值合理具备上行潜力核心正股对应转债,理性卡位布局建仓;后续联动市场风格切换,动态校准转债股性、债性估值偏离度,精准挖掘低位错杀低估品种,分层搭建稳健可控的可转债专项投资组合。
(7)可交换债券差异化定制投资策略
严格区分可交换债券与普通可转债底层核心差异,重点厘清换股标的为大股东存量流通股份、无新增股本稀释压力的专属特征;对标同步承袭标准化债券固定票息、到期刚性兑付基础属性,重点研判持有到期稳健收益价值;侧重差异化研判权益联动价值,穿透核查换股对应上市公司核心投资基本面、大股东主体资金实力与主动换股履约意愿、存续期合规风控条款附加值等核心维度,全景整合债券底仓价值、权益联动溢价、内嵌期权综合估值三重维度研判结论,审慎落地可交换债券专项差异化投资决策。 |
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