| 投资策略 |
1、大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势的综合分析,主动判断市场时机,进行积极的资产配置,合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例,并随着各类资产风险收益特征的相对变化,适时进行动态调整。
2、股票投资策略
本基金将深度挖掘资源主题相关股票的投资机会,通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的公司,构建股票投资组合。
(1)资源主题的界定
结合《中华人民共和国资源税法》、《中华人民共和国矿产资源法》等法律法规规定,"资源"主要包括能源矿产(如煤、石油、天然气等)、金属矿产(包括黑色金属、有色金属等)、非金属矿产(包括矿物类、岩石类以及宝石类矿产)、水气矿产及盐等。《"十四五"循环经济发展规划》提出构建资源循环型产业体系、提高资源利用效率,推动石化、化工、焦化、水泥、有色、电镀、印染、包装印刷等重点行业的升级,推广钢铁、有色、冶金、石化、装备制造、轻工业等重点行业的典型模式,对以资源的高效利用为核心环节的相关行业做出重要指示。
基于上述国家法律法规和政策,本基金所定义的资源主题相关行业包括以下行业:
①能源相关行业:煤炭、石油石化等行业;
②原材料相关行业:有色金属、化工、钢铁、建筑材料、建筑装饰等行业;
③为上述领域提供设备及服务的行业:电力设备、专用设备等行业。
基金管理人将密切关注相关行业发展变化及趋势,如当国家政策、法律法规、相关准则或市场发生变化,或基金管理人认为有更适当的资源主题界定标准,基金管理人在履行适当程序后,可以对界定方法进行变更并在更新的招募说明书中公告。
(2)个股选择策略
本基金将根据定义的资源主题股票的范畴选出备选股票池,并在此基础上采用定性分析与定量分析相结合的方法,综合分析备选公司的投资价值。
1)定量分析
本基金将通过对成长性指标(收入增长率、净利润增长率、市盈率相对盈利增长比率(PEG)等)、研发投入指标(研发支出总额占营业收入比例、研发费用增长速率、研发人员数量增长速率、研发费用资本化比例等)、相对价值指标(市盈率(P/E)、市销率(P/S)、市净率(P/B)、市现率(P/CF)、企业价值倍数(EV/EBITDA)等),以及与行业相比是否有更优质的财务指标(毛利率、净利率、净资产收益率、负债率、应收账款周转率等)去精选优质的公司。
2)定性分析
在定量分析的基础上,本基金将通过案头研究和实地调研等基本面研究方法审慎研究判断影响公司未来投资价值的各项因素,重点从以下几个方面进行研究:
i.公司竞争优势
本基金重点考察公司的研发及产品优势,公司产品特异性强、研发费用占主营业务收入比例高、研发人员数量多、科研成果转化能力强等;市场优势,具有较强的品牌号召力或行业知名度,可以快速将产品或服务转化为利润,占据市场领先优势,建立市场进入壁垒;资源优势,公司具有专利技术、政府支持等较为独特的物质或非物质资源优势。
ii.公司成长性
本基金对企业成长性的分析从内生增长和外延并购两个方面进行分析。内生增长即通过分析企业的商业模式、竞争优势、行业前景等方面来选择业绩增速最快、持续性更强的公司。外延增长分析即通过整体上市、并购重组等方式实现经营规模扩张的公司,以及被并购价值、资产或品牌价值明显、被并购后能够出现经营改善、利润水平大幅提高的公司。
iii公司商业模式
考察公司的商业模式能否为消费者或客户提供越来越好的产品和服务,能否把为客户创造的价值有效的转换为公司利润和为股东创造的价值。
(3)港股通标的股票投资策略
本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外,还需关注:
1)在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;
2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;
3)港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。
(4)存托凭证投资策略
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
3、债券投资策略
本基金将通过分析宏观经济发展趋势、利率变动趋势及市场信用环境变化方向和长期利率的发展趋势,精选安全边际较高的个券进行投资,同时根据宏观经济、货币政策和流动性等情况的变化,调整组合利率债和信用债的投资比例、组合的久期等,以获取债券市场的长期稳健收益。
本基金利用可转换债券及可交换债券的债券底价和到期收益率、信用风险来判断其债性,增强本金投资的安全性;利用可转换债券和可交换债券转股溢价率、基础股票基本面趋势和估值来判断其股性,在市场出现投资机会时,优先选择股性强的品种。同时,关注可转债和可交换债流动性、条款博弈、可转债套利等影响转债及可交换债投资的其他因素。
4、资产支持证券投资策略
本基金通过分析资产支持证券对应资产池的资产特征,来估计资产违约风险和提前偿付风险,根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持证券的本金偿还和利息收益的现金流支付,并利用合理的收益率曲线对资产支持证券进行估值。同时还将充分考虑该投资品种的风险补偿收益和市场流动性,控制资产支持证券投资的风险,以争取较高的投资收益。
5、金融衍生品投资策略
(1)股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,参与股指期货的投资。
(2)股票期权投资策略
本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的,参与股票期权的投资。本基金将在有效控制风险的前提下,通过对宏观经济、政策及法规因素和资本市场因素等的研究,结合定性和定量方法,选择流动性好、交易活跃、估值合理的期权合约进行投资。基金管理人将根据审慎原则,建立股票期权交易决策部门或小组,按照有关要求做好人员培训工作,确保投资、风控等核心岗位人员具备股票期权业务知识和相应的专业能力,同时授权特定的管理人员负责股票期权的投资审批事项,以防范期权投资的风险。
(3)国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
6、参与融资业务投资策略
本基金参与融资业务将严格遵守中国证监会及相关法律法规的约束,合理利用融资发掘可能的增值机会。本基金参与融资业务,将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件,选择合适的交易对手方。同时,在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下,确定融资比例。
7、信用衍生品投资策略
本基金按照风险管理的原则,以风险对冲为目的,参与信用衍生品交易。在进行信用衍生品投资时,同时投资其挂钩的信用债券,通过信用衍生品将其挂钩的信用债券的信用风险进行转移。收益率方面,将通过分析信用衍生品和挂钩债券的合成收益率,选择具备一定信用利差的信用衍生品及其挂钩债券进行投资,并确定信用衍生品及其挂钩债券的投资金额与期限。本基金仅投资于符合证券交易所或银行间市场相关业务规则的信用衍生工具。
今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。 |
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