| 投资策略 |
资产配置策略
本基金通过对宏观环境、政策导向、大类资产风险收益状态、投资者行为、市场情绪、市场风险偏好等进行系统分析和评估,合理确定基金在股票、债券、基金等各类资产类别上的投资比例,并根据各类资产风险收益特征的相对变化和基金资产状况,适时动态调整各类资产的投资比例,并依靠严格的投资纪律和风险控制,以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。
股票投资策略
本基金在股票投资方面主要采用量化模型选股策略构建投资组合,同时运用数量化方法优化组合交易并控制组合风险,实现超额收益。
(1)量化选股模型
本基金将以多因子量化选股模型构建股票组合。多因子模型针对个股构建价值、质量、动量、反转、成长、一致预期、市场交易行为数据等因子,通过量化方法处理因子与个股超额回报之间的特征关系,挑选出具有基本面逻辑支撑和统计意义有效的因子组合,进而得出具有稳定超额回报的股票组合。本基金对因子的有效性进行持续的跟踪,分析其变化规律,基金经理根据市场状况结合因子变化趋势,对模型使用的因子结构进行动态调整。
(2)组合优化策略
本基金将充分保证持股数量在一定的水平,通过分散化权重,降低组合集中度风险;对投资组合的因子暴露程度进行分析,合理控制组合整体风险水平。本基金将综合考虑市场变化、预期回报、预期风险、流动性以及交易成本等因素,对选股结果进行优化,以确定个股的权重,构建风险收益最优的组合。
(3)策略与模型的动态调整
基金管理人将根据市场变化趋势以及后续深入持续的研究,选择适合当前市场环境的投资策略,定期或不定期地对数量化模型进行复核与检验,并对模型涉及的因子与策略进行修正与调整,不断改善模型的有效性与稳定性,以使得本基金能够有效达成投资目标。
(4)港股通标的股票投资策略
本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外,还需关注:
1)在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;
2)具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;
3)港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。
基金投资策略
针对基金投资,本基金投资于全市场的股票型ETF及基金管理人旗下的权益类基金(包括股票型基金、计入权益类资产的混合型基金)。其中,计入权益类资产的混合型基金需至少符合下列两个条件之一:
(1)基金合同约定的股票及存托凭证资产投资比例不低于基金资产的60%;
(2)最近四个季度定期报告中披露的股票及存托凭证资产占基金资产比例均不低于60%。
本基金基于权益类基金投资目标的不同,将标的基金分为主动管理型基金和被动管理型基金两大类。其中,针对主动管理型基金,基金管理人采用定量分析和定性分析相结合的方式,基于对市场中长期投资趋势的判断,运用基金分析评价体系通过严格的量化规则筛选有潜在投资价值的标的纳入研究范围,主要参考基金规模、流动性、历史业绩、风险调整后的收益、持仓特征、风格暴露、行业板块配置等一系列量化指标对基金进行归因分析,精选出预期能够获得良好业绩的基金。
针对被动管理型基金,本基金从标的指数表现、跟踪误差、超额收益、流动性、规模变化等多角度进行分析,选取出表现稳定,符合未来市场发展方向的基金。对于增强型指数基金增加对增强效果的评估。
本基金还将定期对投资组合进行回顾和动态调整,剔除不再符合筛选标准的基金,增加符合筛选标准的基金,以实现基金投资组合的优化。
存托凭证投资策略
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
未来,随着证券市场投资工具的发展和丰富,本基金可在履行适当程序后相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书中更新并公告。
国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
债券投资策略
本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用资产投资策略(含资产支持证券)、可转债投资策略及可交换债券投资策略等积极投资策略,自上而下地管理组合的久期,灵活地调整组合的券种搭配,同时精选个券,以增强组合的持有期收益。
(1)久期策略
久期管理是债券投资的重要考量因素,本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。
(2)收益率曲线策略
收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据,本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配,并进行动态调整。
(3)骑乘策略
本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略,以达到增强组合的持有期收益的目的。
(4)息差策略
本基金将采用息差策略,以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。
(5)个券选择策略
本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。
(6)信用资产投资策略(含资产支持证券)
本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价,根据内、外部信用评级结果,结合对类似资产信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断,选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用资产进行投资。其中,本基金投资信用资产的评级范围为AA+至AAA,投资于各个信用等级信用资产占信用资产的大致比例如下:
信用等级 占比
AAA 50%-100%
AA+ 0%-50%
其中,短期融资券、超短期融资券等短期信用资产的信用评级参考主体评级,其它信用资产采用债项评级,如无债项评级则参考主体评级。
本基金持有信用资产期间,如果其评级下降、不再符合上述约定,应在评级报告发布之日起3个月内调整至符合约定。
(7)可转债投资策略及可交换债券投资策略
1)传统可转债投资策略
传统可转债即可转换公司债券,兼具债权和股权双重属性。债权属性是指投资者可以选择持有可转债到期,得到本金与利息收益;股权属性即股票期权属性,是指投资者可以在转股期间以约定的转股价格把可转债转换成股票。因此,可转债的价格由债权价格和期权价格两部分组成。
a.个券选择策略。一方面,本基金将对所有可转债对应的标的股票进行深入研究,采用定性分析(行业地位、竞争优势、治理结构、市场开拓、创新能力等)与定量分析(P/B、P/E、PEG、DCF、DDM、NAV等)相结合的方式挑选成长性好且估值合理的正股;另一方面,本基金将深入研究分析可转债自身的信用评估。综上所述,本基金将结合可转债自身的信用评估和其正股的价值分析,作为选取个券的重要依据。
b.条款价值发现策略。可转债一般均设有一些特殊条款,包括修正转股价条款、回售条款、赎回条款等,这些条款在特定环境下对可转债价值有着较大的影响。本基金将通过有效分析相关信息力争把握各项条款给可转债带来的可能的投资机会。
c.套利策略。可转债可以按照约定的价格转换为股票,因此在日常交易运作过程中会出现可转债与标的股票之间的套利机会。当处于转股期内的可转债市价低于转股价值,即可转债的转换溢价率为负时,买入可转债的同时卖出标的股票可以获得套利价差;反之,买入标的股票的同时卖出可转债也可以获取反向套利价差。在日常交易运作中,本基金将密切关注可转债与标的股票之间价格之间的对比关系,择机实施套利策略,以增强本基金的收益。
2)分离交易可转债投资策略
本基金在对这类债券基本情况进行研究的同时,将重点分析附权部分对债券估值的影响。对于分离交易可转债的债券部分将按照债券投资策略进行管理,权证部分将在可交易之日起不超过3个月的时间内卖出。
3)可交换债券投资策略
可交换债券具有股性和债性,其中债性,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息;而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本基金将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。 |
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