| 投资策略 |
资产配置策略
本基金及时跟踪宏观经济运行态势和宏观经济政策动向,通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、证券市场估值水平等的深入研究,分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益,根据计算结果适时动态地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投资比例。除主要的股票及债券投资外,本基金还可通过投资衍生工具等,进一步为基金组合规避风险、增强收益。
股票投资策略
本基金在行业配置的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的办法,挑选优质上市公司。
1)定性分析
本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据,主要包括以下几个方面:
a、公司的竞争优势:重点考察公司的市场优势,包括市场地位和市场份额,在细分市场是否占据领先位置,是否具有品牌号召力或较高的行业知名度,在营销渠道及营销网络方面的优势和发展潜力等;资源优势,包括是否拥有独特优势的物资或非物质资源,比如市场资源、专利技术等;产品优势,包括是否拥有独特的、难以模仿的产品,对产品的定价能力等以及其他优势,例如是否受到中央或地方政府政策的扶持等因素;
b、公司的盈利模式:对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度,考察核心竞争力的不可复制性、可持续性、稳定性;
c、公司治理方面:考察上市公司是否有清晰、合理、可执行的发展战略;是否具有合理的治理结构,管理团队是否团结高效、经验丰富,是否具有进取精神等。
2)定量分析
本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。
a、成长性指标:收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等;
b、财务指标:毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等;
c、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。
科技创新主题的界定
科技创新主题概念的提出是基于“科学技术是第一生产力,创新是引领发展的第一动力”的表述。当前来看,一些重大颠覆性科技创新正在快速发展,信息技术、生物技术、新材料、新能源等带来技术变革,大数据、云计算、移动互联网同机器人和智能制造技术相互融合,带来技术更新和成果转化更加便捷,同时也加快了产业更替速度,提高了社会生产力。本基金关注世界科技发展方向、关注国际技术竞争、关注国家重大需求,重点投资拥有核心技术、具备创新能力,能服务于国家重大需求的企业。具体来说,本基金将围绕以下几方面展开:
(1)新一代信息技术。智能化与信息化是未来产业发展的大势所趋,是未来中国产业升级的灵魂。本基金将聚焦科技与产业的融合,投资下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和以云计算为代表的高端软件等行业的优质企业。
(2)高端制造业。高端制造业处于制造业价值链的高端环节,具有技术、知识密集,附加值高、成长性好等特点,发展高端制造业也是衡量国家核心竞争力的重要标志。因此,本基金将投资轨道交通、核电装备、大飞机、机器人、军工等相关高端制造业的优质企业。
(3)新材料。新材料是指具有优异性能的结构材料和有特殊性质的功能材料,新材料技术不断进步,应用领域不断拓展,带来社会生产力大幅提高。本基金将投资于涉及电子信息材料、新能源材料、先进复合材料、生物医用材料、智能材料等新材料应用的优质企业。
(4)新能源。新能源是有别于石油、煤炭等传统能源之外的,具有清洁、高效等特征的非常规能源,包括太阳能、风能、生物质能、核聚变能等方式。本基金将投资于光伏、风电、核电、燃料电池等新能源技术研究、应用领域的优质企业。
(5)节能环保。我国的重化工业进程逐步接近尾声,以往高污染、高耗能的发展方式难以持续。因此,未来的发展重点将逐步转向绿色化、节能化。具体来看,本基金将投资于水污染治理、大气污染治理、土壤修复,以及涉及节能工程等相关产业的优质企业。
(6)生物医药。先进的医疗技术、高效的治疗药物、智能化的制药流程,是生物医药行业追求的目标。生物医药是关系到国民生计、人民福祉的重点行业,因此国家始终将行业发展放在重要位置。本基金将拥护国家发展战略,投资于医疗设备、生物技术、制药等相关产业的优质企业。
(7)符合科技创新主题定位的其他领域:随着经济发展和科学技术的进步,科技创新主题的内容也将不断丰富和发展,本基金将跟随经济、社会和科学技术发展趋势,不断丰富“科技创新”投资主线。
科创板投资策略
本基金根据科技创新企业的范畴选出备选股票池,并在此基础上通过定性和定量相结合的方法进行个股的选择。在定性方面,本基金通过以下标准对股票进行研究分析并筛选出优异的上市公司:第一,根据公司所处的行业市场空间、技术壁垒、行业地位、技术优势及可持续性筛选出具有竞争优势的上市公司;第二,根据上市公司研发管理情况、研发人员数量、研发团队构成及核心研发人员背景情况、研发投入情况、研发设备情况、技术储备等角度进行定性分析,筛选出拥有高效的研发体系、具备持续创新能力的上市公司;第三,商业模式创新代表了在市场营销、管理体系、生产流程等诸多方面的变化和创新,通过这些创新实现了企业成本的降低、盈利的增加和竞争实力的提高;本基金将深入分析和挖掘通过应用创新商业模式重构盈利模式的产业及相关的投资机会,包括但不限于利用互联网等新技术重构商业模式的上市公司;第四,通过对市场环境、潜在需求、产品特性和潜在竞品等角度进行分析,筛选出有市场潜力的上市公司;第五,通过定性的方式分析并筛选出服务于经济高质量发展,创新驱动发展战略、可持续发展战略、军民融合发展战略等国家战略或供给侧结构性改革的上市公司。在定量方面,本基金通过研发投入(科研投入/主营业务收入)、总市值/(净利润+费用化研发投入)、市销率(P/S)、市净率(P/B)、市现率(P/CF)、企业价值倍数(EV/EBITDA)、股价相对内涵价值比(P/EV)、人均市值、以及互联网活跃用户数、电商网站成交额GMV等指标的定量评判,筛选估值合理,具备高成长潜力的公司。
融资投资策略
本基金将基于策略性投资的需要,依据谨慎原则及在保证风险资产实际投资比例不超过风险资产投资比例上限的前提下,有选择地参与绩优股票的融资交易,提高基金资产投资收益。同时充分考虑融资买入股票的流动性,控制流动性风险。
资产支持证券投资策略
本基金对资产支持证券的投资,将在基础资产类型和资产池现金流研究基础上,分析不同档次证券的风险收益特征,本着风险调整后收益最大化的原则,确定资产支持证券类别资产的合理配置,同时注意流动性风险,严格控制资产支持证券的总量规模,对部分高质量的资产支持证券可以采用买入并持有到期策略,实现基金资产增值增厚。
国债期货投资策略
本基金的国债期货投资将以风险管理为原则,以套期保值为目的。本基金管理人将按照相关法律法规的规定,结合国债现货市场和期货市场的波动性、流动性等情况,通过多头或空头套期保值等策略进行操作,获取超额收益。
股指期货投资策略
本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。
债券选择策略
本基金将采取类属资产配置策略、期限结构策略、久期调整策略、个券选择策略、分散投资策略、回购套利策略、可转换债券投资策略等投资管理手段,对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券品种价格的变化进行预测,相机而动、积极调整。
1)类属资产配置策略
本基金通过对宏观经济变量和宏观经济政策进行分析,预测未来的利率趋势,判断证券市场对上述变量和政策的反应,并根据不同类属资产的风险来源、收益率水平、利息支付方式、利息税务处理、附加选择权价值、类属资产收益差异、市场偏好以及流动性等因素,采取积极投资策略,定期对投资组合类属资产进行最优化配置和调整,确定类属资产的最优权数。
2)期限结构策略
收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面以及货币政策,而投资者的期限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有一定影响。对收益率曲线的分析采取定性和定量相结合的方法。定性方法为:在对经济周期和货币政策分析下,对收益率曲线形状可能变化给予一个方向判断;定量方法为:参考收益率曲线的历史趋势,同时结合未来的各期限的供给分布以及投资者的期限偏好,对未来收益率曲线形状做出判断。
在对于收益率曲线形状变化和变动幅度做出判断的基础上,结合情景分析结果,提出可能的期限结构配置策略。
3)久期调整策略
本基金将根据中长期内的宏观经济波动趋势,形成对未来市场利率变动方向的预期,在一定范围内适当对资产组合久期进行动态调整。当预期收益率曲线下移时,适当提高组合久期,以增强投资组合收益;当预期收益率曲线上移时,适当降低组合久期,以规避债券市场下跌带来的风险。
4)个券选择策略
本基金将利用公司内部信用评级体系,对债券发行主体所在行业发展以及公司治理、财务状况等信息进行深入研究并及时跟踪。在此基础上,结合债券发行具体条款,对债券的收益性、安全性、流动性等因素进行分析。同时参考债券外部评级,对债券发行人和债券的信用风险细致甄别,做出综合评价,并着重挑选资质良好及信用评级被低估的券种进行投资。
5)分散投资策略
本基金将适当分散行业选择和个券配置的集中度,以降低个券及行业信用事件给投资组合带来的冲击。
6)回购套利策略
回购套利策略是本基金重要的操作策略之一,把信用产品投资和回购交易结合起来,管理人根据信用产品的特征,在信用风险和流动性风险可控的前提下,或者通过回购融资来博取超额收益,或者通过回购的不断滚动来套取信用债收益率和资金成本的利差。
7)可转换债券投资策略
由于可转换债券兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金将选择公司基本面优良、具有较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入并持有。本基金持有的可转换债券可以转换为股票。
8)证券公司短期公司债券投资策略
基于控制风险需求,本基金将综合研究及跟踪证券公司短期公司债券的信用风险、流动性风险等方面的因素,适当投资证券公司短期公司债券。 |
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