| 投资策略 |
大类资产配置策略
本基金将利用基金管理人多年来在宏观经济分析上的丰富经验和积累,通过基金管理人研发构建的权益投资决策分析体系(MVPCT系统)定期评估宏观经济和投资环境,并对全球及国内经济发展进行评估和展望。在此基础上,通过定性定量分析判断未来市场投资环境的变化以及市场发展的主要推动因素,预测关键经济变量,并运用泰康资产配置模型,根据股票和债券资产的预期收益和风险,确定资产配置比例。
MVPCT系统是基金管理人在多年股票研究投资的基础上,构建的一套全面、系统的权益类资产分析框架。该系统从宏观经济、估值水平、国家政策、资金面以及技术面等五个角度全面分析权益市场环境,形成对下一阶段股市走势的判断,其量化打分结果作为基金管理人权益类资产仓位水平的决策依据。该系统已成为大类资产配置的稳定决策系统之一。
股票投资策略
(1)行业配置策略
本基金将根据品质生活主题两大重点领域中相关各行业的特征,从行业发展周期、行业景气度、行业竞争格局、行业发展速度、行业发展趋势与市场空间等多维度评价各行业的投资价值,选择长期符合社会未来发展方向、中短期景气度较高的细分行业进行配置。
(2)个股选择策略
在行业配置的基础上,通过定量分析和定性分析,自下而上地精选具有较大成长空间、良好公司治理、以及估值相对合理的品质生活主题上市公司进行投资。
1)较大的成长空间
从行业空间、商业模式、行业壁垒等三方面因素展开分析,优选成长空间巨大的投资标的。其中,行业空间上,行业较快的增长且具有较大的市场容量,能够为企业带来较大的成长空间;商业模式上,不同的商业模式决定了行业发展中不同的价值分配,优选在商业模式中具有更强话语权与价值分配权的上市公司;行业壁垒上,较高的行业壁垒有利于行业集中度提升,从而提升优质企业的溢价能力。
2)良好的公司治理
通过考察股东结构、激励约束机制、企业家与管理层三个方面,挖掘公司治理完善良好的企业。其中,股东结构上,着重考察股东背景、股权变更情况、关联交易、独立性等方面;激励约束机制上,重点考察股权激励、管理层与股东利益的一致性等方面;企业家与管理层上,致力于寻找中国优秀的企业家以及其管理的企业。
3)合理的估值
合理的估值带来安全边际。估值指标上,通过现金流贴现(如DDM、DCF)等模型计算“绝对估值”,同时考察PE、PB、PEG、EV/EBITDA等“相对估值指标”,选择价值被低估、或者估值水平相对合理、与成长性相匹配的上市公司股票进行投资。
(3)港股通标的股票投资策略
本基金在港股通投资标的的筛选上,注重对基本面良好、相对A股市场估值合理的股票进行长期投资。股票筛选的方法上,将以基本面研究为基础,辅以量化分析,以更深入、更全面的挖掘优质标的。另外,本基金所投资香港市场股票标的除适用上述股票市场投资策略外,还需关注:
1)香港股票市场与大陆股票市场存在的差异对股票投资价值的影响,比如行业分布、交易制度、市场流动性、投资者结构、市场波动性、涨跌停限制、估值与盈利回报等方面。
2)港股通每日额度应用情况。
3)人民币与港币间的汇兑比率变化。
(4)存托凭证投资策略
本基金可投资存托凭证,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,选择投资价值高的存托凭证进行投资。
资产支持证券投资策略
通过对资产支持证券的发行条款、市场利率、支持资产的构成及质量、支持资产的现金流变动情况以及提前偿还率水平等因素的研究,评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险,精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资。
国债期货的投资策略
在风险可控的前提下,本基金将本着谨慎原则适度参与国债期货投资。本基金参与国债期货交易以套期保值为主要目的,运用国债期货对冲风险。本基金将根据对债券现货市场和期货市场的分析,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,发挥国债期货杠杆效应和流动性较好的特点,灵活运用多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险、对冲收益率曲线平坦、陡峭等形态变化的风险、对冲关键期限利率波动的风险;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的。
股指期货的投资策略
在股指期货投资上,本基金以套期保值为目标,在控制风险的前提下,谨慎适当参与股指期货的投资。本基金在进行股指期货投资中,将分析股指期货的收益性、流动性及风险特征,主要选择流动性好、交易活跃的期货合约,通过研究现货和期货市场的发展趋势,运用定价模型对其进行合理估值,谨慎利用股指期货,调整投资组合的风险暴露,及时调整投资组合仓位,以降低组合风险、提高组合的运作效率,并利用股指期货流动性较好的特点对冲基金的流动性风险,如大额申购赎回等。
债券投资策略
根据基金流动性管理及策略性投资的需要,本基金将进行利率债、信用债、可转换债券的投资。债券投资策略包括久期管理策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略、信用策略、个券精选策略等。在严格控制风险的前提下,通过配置不同类别和期限的债券品种,提高基金非股票资产的收益率。其中:
对于证券公司短期公司债券,本基金对可选的证券公司短期公司债券品种进行筛选,综合考虑和分析发行主体的公司背景、竞争地位、治理结构、盈利能力、偿债能力、债券收益率等要素,确定投资决策。本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进行流动性分析和监测,并适当控制债券投资组合整体的久期,防范流动性风险。
对于可转换债券,考虑其兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点,本基金将选择公司基本素质优良、其对应的基础证券有着较高上涨潜力的可转换债券进行投资,并采用期权定价模型等数量化估值工具评定其投资价值,以合理价格买入。 |
微信公众号
证券之星APP
基本资料
