| 投资策略 |
大类资产配置
本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素,对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析,合理预测各类资产的价格变动趋势,确定不同资产类别的投资比例。在此基础上,积极跟踪由于市场短期波动引起的各类资产的价格偏差和风险收益特征的相对变化,动态调整各大类资产之间的投资比例,在保持总体风险水平相对平稳的基础上,获取相对较高的基金投资收益。
股票投资策略
(1)A股投资策略
本基金通过对具备较高景气度的行业以及个股的选择,实现较好的投资回报。公司和行业基本面盈利能力的提升,或持续保持较高的盈利能力,是高景气特征的典型代表。除此之外,对高景气的认知包括但不限于以下几个方面:首先,尽管盈利可能尚未体现,但行业供需结构已经发生实质性改善,后续盈利方向可预期性的改善,这种情况属于对行业景气有领先性的预判。其次,尽管行业本身表现平淡,公司在行业内话语权的提升,或能够持续保持较高的护城河,也代表了公司景气度的改善。最后,政策景气度的改善也需要考虑,对于很多高科技类的公司,尽管尚处在行业或公司的导入期,从利润等财务指标尚无法确立景气,但符合国家发展扶持的政策支持方向,属于政策性景气。
本基金根据行业周期轮动特征以及行业相对投资价值,精选具备较高景气度的行业进行重点配置。从中国经济发展阶段特征角度来看,中国经济从高速增长阶段转入到高质量增长阶段,结构性增长特征越来越凸显。在新阶段,存在行业景气时钟和宏观经济景气时钟不同步的情况,为股票市场投资提供了结构性投资机会。通过自下而上的微观分析,结合中观分析行业景气时钟观察,可以帮助我们较好地把握投资机会。所以,景气时钟上行行业、盈利增长良好的投资标的,是本基金重要的投资方向。
本基金在个股选择上主要采用“自下而上”的深度基本面研究策略,通过定性分析、定量分析相结合的方式精选个股:
1)定性分析
公司主营业务:精选主营业务鲜明,具备行业竞争优势的公司,在管理、品牌、资源、技术、创新等方面具备比较优势。
公司商业模式:精选具有清晰业务规划和发展战略的公司,公司的核心商业模式具有稳定性和可持续性,具有较好发展前景。
公司治理结构情况:精选建立了完善、科学的公司治理结构的公司,包括管理团队稳定、高效,股东结构稳定,注重中小股东利益,信息披露透明,具有合理的激励与约束机制等。
2)定量分析
公司财务状况:本基金将重点关注上市公司的盈利能力、成长能力以及现金流管理水平,选择优良财务状况的上市公司股票。盈利能力方面,主要考察净资产收益率(ROE)、每股收益(EPS)、投资资本回报(ROIC)等指标;成长能力方面,主要考察主营业务收入增速、净利润增速、每股收益增速、每股现金流净额增速等指标;现金流管理能力方面,主要考察每股现金流净额等指标。
公司估值:本基金通过对上市公司内在价值、相对价值、收购价值等方面的研究,考察市盈率(P/E)、市净率(P/B)、企业价值/息税前利润(EV/EBIT)、自由现金流贴现(DCF)等一系列估值指标,从中选择估值水平相对合理的公司。
(2)港股投资策略
本基金可以通过内地与香港股票市场交易互联机制投资香港股票,并且重点投资于所处行业景气度向上、主营业务具备行业竞争优势、核心商业模式具有稳定性和可持续性、财务状况良好、治理结构完善的上市公司。本基金也可以根据基金经理判断选择不投资香港股票。
存托凭证投资策略
本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
融资业务的投资策略
本基金参与融资业务,将综合考虑融资成本、保证金比例、冲抵保证金证券折算率、信用资质等条件,选择合适的交易对手方。同时,在保障基金投资组合充足流动性以及有效控制融资杠杆风险的前提下,确定融资比例。 |
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